Orígenes.
Fuente: www.futuros.com
Aunque este producto vino
a existir solo en años muy recientes, puede ser relacionado a los
años 1800s y la Ley de Ventaja Comparativa de Ricardo. En esencia,
esta ley examinaba dos países los cuales ambos producían
tela y vino.
Si el país A puede producir tela más
eficientemente que el país B, entonces tiene una ventaja absoluta
en tela sobre el país B. Sin embargo, de acuerdo a la Ley de Ricardo,
aún si A tiene una ventaja absoluta en tela y vino sobre B, no hay
razón para que los dos no puedan negociar.
El país A debe concentrarse en producir
el producto en el cual tenga la más grande ventaja comparativa,
dejando la producción del otro producto para B. Los dos pueden entonces
intercambiar sus abastecimientos en exceso uno con otro, permitiendo a
ambos completar sus requerimientos para el producto que no producen- con
el resultado neto de que ambos se beneficiarían.
Swaps de tasa de interés (IRS por sus
siglas en ingles) viene a existencia aplicando la misma ley al préstamo.
Además del período concerniente, las compañías
tienen que pagar distintas tasas de interés de acuerdo a:
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Su solvencia de crédito
-
Oferta y demanda
IRS nos habilita, en efecto, acceder a fuentes
de fondo a mejores tasa que lo que ellos puedan hacer en una base directa.
El instrumento es simplemente:
Definición
IRS
Un acuerdo entre dos personas (naturales
o jurídicas) para intercambiar las obligaciones del interés
pactado por un cierto período con respecto a la cantidad nocional
principal.
Los participantes pueden ser un banco y un
cliente, ó dos bancos. Dos clientes negociando entre ellos sería
muy inusual, a pesar de que en estos tiempos de desintermediación
podría llegar a ser una posibilidad.
Utilizando un IRS de una misma moneda internacional,
hay dos posibles combinaciones de obligaciones de interés que pueden
ser intercambiadas:
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Fija contra flotante, un ejemplo del cual puede
ser 9% fijo contra 6 meses LIBOR. Algunos bancos proponen precios en términos
de ser esparcidos sobre un instrumento relativo, tal y como los Bonos del
Tesoro Americano (U.S. Treasury Bonds). Esto es hecho porque:
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Precios swaps son relacionados muy de cerca con
los bonos.
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Hacedores del mercado usan dichos bonos, ó
futuros u opciones sobre ellos, para cubrir sus posiciones.
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Algunos aún negocian el diferencial (spreads),
en vez de cualquier otro punto direccional.
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Flotando contra flotando, más conocido
como swaps "base", que involucra el intercambio de dos diferentes tipos
de tasa flotante, un ejemplo del cual puede ser 6 meses LIBOR contra 1
mes de tasa de Papel Comercial. Ellos son usualmente cotizados en términos
de diferencial sobre/bajo una de las tasas referidas.
Aún comerciantes expertos necesitan verificar
ciertos aspectos del precio para ambos el pago y el recibo:
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Bases de interés: mercado de dinero (actual/360
ó 365) ó bonos (30 días mensuales y 360 días
al año)?
-
Periodo: anual, semi-anual, cuatrimestral?
Como un ejemplo de necesidad para esto, serios
problemas resultarían si, al revisar el negocio una de las partes
descubre que aunque está esperando recibir 8% dinero del mercado,
cuatrimestral, su contraparte cree que estará pagando 8% bono anual.
(Aunque, qué es $52,000 al año en un acuerdo entre amigos
de $10 millones?).
El periodo es lo que sea acordado en el momento
del negocio.
IRS son negociados con una variedad de vencimientos
que van desde un año ó menos hasta de 30 años ó
más. Los más largos vencimientos tienden a ser disponibles
solamente para los participantes con más solvencia crediticia, debido
a que el crédito naturalmente llega a ser una preocupación
con las transacciones más largas.
Debe resaltarse que el monto principal es
netamente "nocional". Existe solo para facilitar la calculación
del interés. No hay intercambio fisico del principal en un IRS de
una sola moneda.
IRS son mas fáciles de entender si
ponemos un ejemplo:
La compañía A puede prestarse:
6 meses tasa flotante a LIBOR + 0.50%
5 años tasa fija a 10.75%
Quisiera un préstamo de tasa fija,
pero con tasas más baratas.
La compañía B puede prestarse:
6 meses tasa flotante a LIBOR + 0.25%
5 años tasa fija a 10.00%
Quisiera reducir sus costos de préstamo
en tasas flotantes.
La compañía B obviamente tiene
un nivel crediticio más alto -tiene una ventaja absoluta sobre A
en ambas: tasa fija y flotante. Puede, sin embargo, solo prestar a 0.25%
mejor en términos de tasa flotante, mientras que en tasa fija la
ventaja es de 0.75%. |
